© 2018 ИНТЕРАКТИВНЫЕ КУРСЫ

economreu@rea.ru     Стремянный пер., 36, Москва, 117997, Россия

1.5 Финансовый рынок

Банковское финансирование является не единственным способом перераспределения финансовых ресурсов в национальном хозяйстве. Как мы уже говорили, в экономике существует финансовый рынок.

Финансовый рынок – это место, где встречаются 4 основных типа участников:

  • лица, обладающие свободными денежными средствами и озабоченные проблемой их сохранения и приумножения. Таких участников можно назвать – донорами финансового рынка, именно их средства, перетекая из формы сбережений в форму инвестиций, обеспечивают развитие экономики;

  • лица, нуждающиеся в дополнительных финансовых ресурсах для осуществления своей деятельности в реальном секторе экономики. Это – реципиенты (получатели) финансовых ресурсов. Используя чужие капиталы, для финансирования своего бизнеса, фирмы создают новые рабочие места, выпускают новые виды продукции, предъявляют спрос на дополнительное оборудование, сырье и материалы. К получателям можно отнести и часть домохозяйств, которые пользуются потребительскими кредитами, и государственные организации, выступающие заемщиками;

  • различного рода посредники между поставщиками (донорами) и получателями (реципиентами) денежных средств – агенты финансового рынка. Посредники снижают издержки координации деятельности доноров и реципиентов, облегчая их взаимодействие на финансовом рынке;

  • спекулянты – лица, использующие для получения дохода информацию об объектах и способах инвестирования, известную не всем участникам рынка.

 

Если первые три типа участников финансового рынка (доноры, реципиенты и посредники) выступают в качестве необходимых условий его существования и развития, то четвертый тип участников является его порождением.

ИНВЕСТИЦИИ

Первую группу участников – обладателей временно свободных денежных средств – составляют домохозяйства, фирмы и государство.

Это основные субъекты экономического кругооборота; каждый из них имеет свой основной источник дохода. Доходы домохозяйств формируются, прежде всего, за счет оплаты труда. Основные доходы фирм – это выручка от реализации выпускаемой ими продукции (продажи товаров и услуг). Доходы государства – это, прежде всего, налоги.

У каждого из этих субъектов могут образовываться временно свободные денежные средства. Домохозяйства распределяют полученные доходы на обеспечение текущих нужд (потребление) и сбережения – запасы на будущее. Свободные средства фирм – это деньги, накапливаемые для реализации будущих проектов, или финансовые ресурсы, образующиеся вследствие неравномерного поступления и расходования денежных средств. У государства также могут образовываться временно свободные денежные средства, которые предназначены либо для сбережения (формирования фондов будущих поколений), либо для выполнения текущих обязательств, срок исполнения которых еще не наступил.

Поскольку деньги изменяют свою стоимость во времени, простое хранение неиспользуемых денежных средств ведет к их обесценению. Деньги должны «работать», то есть приносить своим владельцам доходы.

Поэтому, с точки зрения обладателя свободных денежных средств (донора финансового рынка), инвестиции – это способ сохранения и приумножения стоимости своего имущества путем размещения этих средств в специальных объектах инвестирования.

Инвестиции – это размещение свободных средств (капитала) в те или иные активы или проекты с целью получения инвестиционного дохода.

Инвестиционный доход – это приращение стоимости объекта инвестирования и/или получение специальных доходов от этого объекта.

 

В качестве примера приращения стоимости объекта инвестирования можно привести ожидаемый рост рыночной стоимости акций, инвестиционных паев, недвижимости и т.п.

Примером специального (не связанного с производственной деятельностью) дохода могут служить проценты по банковским вкладам, дивиденды по акциям, арендная плата от сдачи в наем недвижимого имущества и т.д.

 

Базовыми операциями на финансовом рынке выступают не реальные, а финансовые инвестиции.

Реальные инвестиции – это вложения средств (капитала) в поддержку и развитие производства товаров и услуг с целью увеличения стоимости бизнеса.

 

Объектами реальных инвестиций обычно выступают машины, оборудование, станки, лицензии на использование патентов и другие материальные и нематериальные активы, предназначенные для реализации новых долгосрочных проектов.

Финансовые инвестиции – это вложения средств (капитала) в различные финансовые и непроизводственные активы с целью получения инвестиционного дохода.

 

Объектами финансовых инвестиций обычно выступают банковские депозиты, ценные бумаги, иностранная валюта, драгоценные металлы, недвижимость, предметы антиквариата и другие активы, которые увеличивают свою стоимость во времени.

ПРИВЛЕЧЕНИЕ КАПИТАЛА

Коммерческие организации, занятые производством товаров и услуг, нуждаются в привлечении финансовых ресурсов для развития собственного бизнеса и осуществления реальных инвестиций. Как правило, выручки от реализации собственной продукции недостаточно для финансирования крупномасштабных проектов, которые сулят существенные выгоды в будущем. Поэтому компаниям приходится прибегать к рынку капиталов.

На этом рынке компания получает капитал в обмен на определенные обязательства перед инвесторами. Обязательства компании-реципиента – это оборотная сторона прав требования, которые приобретают инвесторы. Иными словами, на финансовом рынке капитал обменивается на права требования, которые могут быть двух типов:

а) право требовать возврата полученных средств и уплаты процентов за их использование и

б) право на остаточный доход (прибыль) компании.

Соответствующие права называются финансовыми инструментами.

Финансовые инструменты – это права требования, продажа (передача) которых обеспечивает привлечение в компанию капитала.

 

К финансовым инструментам можно отнести большую часть функционирующих на рынке ценных бумаг, в том числе, акции, облигации, векселя и пр., а также кредитные договоры (договоры займа) и специальные контракты, предусматривающие право на будущее приобретение базового актива (производные финансовые инструменты).

При всем многообразии используемых компаниями финансовых инструментов привлечения капитала их можно разделить на две основные группы:

  • инвестиции в собственный капитал компании (продажа прав участия – акций, долей и т.п.);

  • заемные средства (банковские кредиты, коммерческие займы, облигации и пр.).

 

Каждый из этих инструментов обладает своими достоинствами и недостатками. Так, привлечение заемных средств создает обязательства по возврату взятой в долг денежной суммы (погашение основной суммы долга) и уплаты процентов за пользование чужими денежными средствами. В случае если компания не сможет своевременно выполнить соответствующие обязательства, это может привести к банкротству. Но зато, если компания работает эффективно и может вовремя расплачиваться по своим долгам, вся оставшаяся после расчетов с кредиторами прибыль становится собственностью компании.

 

Альтернативный способ привлечения капитала – продажа прав участия (акций или долей) не требует обязательного возврата полученных средств и выплаты оговоренного в договоре займа процента, но зато увеличивает количество претендентов на остаточную прибыль компании и может вести к потере контроля над управлением компанией в связи с переходом существенного пакета акций в руки новых акционеров.

ФИНАНСОВЫЕ ПОСРЕДНИКИ

Финансовые посредники делятся на два класса:

 

Таким образом, в качестве инвесторов на финансовом рынке выступают как непосредственные обладатели временно свободных денежных средств (домохозяйства, фирмы и государственные организации), так и институциональные инвесторы, которые осуществляют финансовые инвестиции аккумулированных ими денежных средств.

 

Иными словами, посредники второго рода (институциональные инвесторы) выступают одновременно в двух ролях – в роли реципиентов (получателей), которые привлекают денежные средства домохозяйств, фирм и государственных организаций, и в роли инвесторов, которые размещают привлеченные денежные средства – осуществляют финансовые инвестиции.

 

При этом между получателями ресурсов, прежде всего, компаниями реального сектора, которые используют свободные денежные средства для осуществления реальных инвестиций, и первоначальными инвесторами (домохозяйствами, фирмами и государственными организациями) может выстраиваться целая цепочка институциональных инвесторов (рис. 9).

Рис. 9. Место институциональных инвесторов на финансовом рынке